Deuda, Pemex y bajo crecimiento: las razones por las que HR Ratings bajó la calificación de México

La calificadora HR Ratings redujo la calificación de la deuda de largo plazo de México ante el deterioro de las finanzas públicas, el crecimiento del endeudamiento y el bajo desempeño económico. La decisión representa una señal de advertencia para los inversionistas sobre los riesgos que enfrenta el país para mantener la estabilidad de sus obligaciones financieras.

En entrevista con Guillermo Ortega, Ricardo Gallegos, director general adjunto de HR Ratings, explicó que la reducción responde principalmente a dos factores la dificultad del Gobierno federal para disminuir el déficit fiscal y la persistencia de un crecimiento económico insuficiente para contener el aumento de la deuda.

"Sí estamos detectando un deterioro en varios aspectos financieros del soberano", señaló el especialista, quien advirtió que México podría acumular aproximadamente cinco años con un déficit promedio cercano al 4%, mientras la deuda continúa aumentando en proporción al tamaño de la economía.

La deuda de México podría superar el 60% del PIB

Gallegos explicó que las estimaciones de HR Ratings colocan la deuda neta de México entre el 52% y el 54% del Producto Interno Bruto (PIB) durante 2026. Sin embargo, de mantenerse las condiciones actuales, ese porcentaje podría superar el 60% en el mediano plazo, lo que incrementaría las presiones sobre las finanzas públicas.

"La calidad crediticia de México es grado de inversión todavía. Sin embargo, sí estamos viendo cierto deterioro en algunas de las principales métricas de calificaciones soberanas", afirmó durante la conversación.

El directivo también alertó que el pago de intereses, las obligaciones de gasto social y los apoyos financieros a Pemex han reducido el margen presupuestario del Gobierno federal. Esta situación podría limitar los recursos disponibles para áreas como salud, educación, seguridad e infraestructura.

Sobre la petrolera, explicó que las aportaciones gubernamentales han contribuido a disminuir parte de sus obligaciones financieras, aunque esto no significa necesariamente que su operación haya mejorado. Añadió que Pemex mantiene problemas estructurales, particularmente en materia de producción.

Bajo crecimiento económico, el principal riesgo para México

Durante la entrevista, Gallegos consideró que el problema más importante es la falta de crecimiento económico, pues limita la recaudación y dificulta estabilizar la deuda pública.

"Te diría que el tema más importante, más que las aportaciones que se hacen a Pemex, creemos que se deriva del gran concepto de que estamos creciendo a una tasa muy baja", sostuvo.

El especialista señaló que México necesita cambios estructurales para mejorar sus perspectivas, entre ellos una reforma tributaria, medidas contra la informalidad laboral y condiciones que permitan recuperar la confianza de los inversionistas.

También mencionó la incertidumbre relacionada con el Estado de derecho, el ambiente de negocios y la reforma judicial, aunque reconoció que todavía no existe evidencia suficiente para determinar el impacto concreto de esta última.

Respecto a una posible nueva reducción de la calificación, Gallegos explicó que HR Ratings mantiene una perspectiva estable, por lo que actualmente no identifica elementos estadísticos que anticipen otro ajuste inmediato.

No obstante, advirtió que la calificadora continuará vigilando los resultados fiscales, el comportamiento de la deuda y las expectativas económicas, ya que un desempeño inferior al previsto podría modificar nuevamente la evaluación de México.

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