¿Qué pasará con el dólar? La decisión de la Reserva Federal que podría cambiar el rumbo de los mercados

Este 29 de julio se anunciará la decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, un hecho que genera incertidumbre en los mercados. Al respecto, Janneth Quiroz, directora de Análisis Económico, Cambiario y Bursátil del Grupo Financiero Monex, afirmó en entrevista con Sofía Villalobos en nombre de Guillermo Ortega que:

“De hecho, actualmente los mercados están descontando que en septiembre la Reserva Federal pudiera estar incrementando su tasa de interés, y esto derivado de varios aspectos. Por un lado, vemos que la inflación ha mostrado un repunte significativo en los cuatro meses anteriores a junio, cuando vimos un descenso”, explicó.

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No obstante, Quiroz mencionó que durante la última lectura se observó una disminución de la inflación, lo que todavía genera dudas sobre cuáles serán los siguientes pasos de la Reserva Federal. Además, recordó que durante las últimas tres reuniones de política monetaria de 2025, la Fed había recortado la tasa de los fondos federales, por lo que el inicio de este año apuntaba a que continuaría el relajamiento monetario.

“Sin embargo, ante esta coyuntura que se desarrolló a lo largo de los últimos meses, el mercado ahora espera, en todo caso, que haya un incremento y que no continúen los recortes que habíamos visto a lo largo del año pasado. Por otra parte, en lo que respecta al mercado laboral, considerando que son las dos variables objetivo de la Fed, vemos que este sigue mostrando una holgura considerable”.

Además, explicó que durante junio solo se crearon 57 mil empleos y que la generación acumulada durante el primer semestre de 2026 es la segunda más baja desde 2020, cuando se registró la crisis provocada por la pandemia.

“Realmente, el mercado laboral continúa mostrando indicios de un desempeño no tan positivo. Considerando estos dos aspectos, por un lado la baja generación de empleo que se ha observado a lo largo de los últimos meses y que también vimos durante 2025 y, por otro, que las presiones de la inflación parecen estar cediendo, definitivamente se espera que en la reunión de mañana las tasas se mantengan sin cambios”.

Por otro lado, afirmó que, si la Fed decidiera incrementar la tasa de interés en la reunión de este 29 de julio, tomaría por sorpresa a los mercados y provocaría una reacción abrupta. Esto se debe a que el escenario ampliamente descontado es que la tasa permanezca sin cambios, por lo que un aumento elevaría el atractivo de invertir en instrumentos denominados en dólares.

“Como lo dicta la oferta y la demanda, si disminuye la demanda por instrumentos fuera de Estados Unidos, pues esto lo que haría sería encarecer, en todo caso un poco más el dólar y afectaría al resto de las divisas y también, en todo caso sería muy importante además de que se concreta ese incremento ver las señales, o sea,que enviará el Banco Central si es que ese movimiento sería un movimiento aislado o implicaría el inicio de un ciclo restrictivo que provoque que las tasas de interés aumenten de manera consecutiva hacia las próximas reuniones” .

 Si la Fed decide mantener sin cambios la tasa de interés

Quiroz afirmó que, si la Reserva Federal mantiene sin cambios la tasa de interés, el impacto en los mercados sería muy limitado, ya que ese escenario ha sido ampliamente incorporado en los precios de los activos financieros.

“Si se concreta la expectativa que ya tiene descontada el mercado, la atención se centrará en la conferencia de prensa del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, a quien apenas estamos conociendo.”

Por otro lado, explicó que los mercados aún evalúan cuál será el estilo de conducción de Kevin Warsh, sobre todo porque, desde su primera intervención, anunció que impulsaría cambios importantes en la estrategia de comunicación del banco central.

“De hecho, la Reserva Federal ya nos había acostumbrado a tener un forward guidance, que consiste en dar señales a los mercados sobre cuáles podrían ser los movimientos en la política monetaria durante las siguientes decisiones”.

Presión política sobre la Fed

“Había muchas dudas sobre cuál sería el sesgo del nuevo presidente de la Reserva Federal, sobre todo considerando que Jerome Powell, su antecesor, fue muy criticado por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, quien además ejerció una fuerte presión para que continuara el relajamiento monetario, es decir, para que siguieran disminuyendo las tasas de interés”.

“Yo creo que los mercados continúan otorgando una elevada credibilidad institucional a la Reserva Federal. Tan es así que, dadas las condiciones que hemos observado recientemente, sobre todo las presiones de la inflación, se ha generado un sesgo muy marcado entre los mercados, quienes ahora descuentan que los siguientes movimientos podrían ser incrementos en la tasa de los fondos federales y no el cumplimiento de la petición reiterada del presidente de Estados Unidos de seguir recortando las tasas de interés”.

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